Otimize as chamadas cobertas com LEAPS para reduzir riscos

As chamadas cobertas são uma estratégia de opções popular usada para gerar lucros na forma de prêmios de opções. Para aqueles que procuram aumentar os lucros das chamadas cobertas, melhorar a eficiência de custos e reduzir o risco, utilizar títulos de projeção de ações de longo prazo (LEAP) como ativo subjacente pode ser uma estratégia inteligente.

Para exercer uma opção de compra coberta, um investidor que detém uma posição comprada em um ativo vende uma opção de compra desse mesmo ativo. Esta é uma estratégia frequentemente utilizada por pessoas que pretendem manter as ações subjacentes por um longo período, mas não esperam que o preço suba acentuadamente num futuro próximo.

Um ITM profundo significa que o preço de exercício da opção é significativamente inferior ao preço de mercado da ação subjacente. Isto resulta num elevado valor intrínseco da opção, que reflete o comportamento da própria ação. Esta estratégia é muitas vezes mais rentável e tem um perfil de lucros e perdas semelhante à propriedade real de ações.

As opções de compra cobertas, a base desta estratégia, envolvem a venda de opções de compra mantendo uma quantidade equivalente de ações subjacentes. Uma opção de compra é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar uma determinada quantidade do ativo subjacente a um determinado preço dentro de um determinado período de tempo. Este método obtém receita do prêmio recebido na venda de opções e oferece alguma proteção contra quedas nos preços das ações. No entanto, algumas complicações podem surgir. Se o preço das ações subir acima do preço de exercício da opção de compra, você poderá ter que vender as ações, diminuindo assim seus lucros. Além disso, uma estratégia tradicional de compra coberta requer capital significativo para comprar as ações, o que introduz um risco negativo significativo se o preço das ações cair, ao mesmo tempo que reduz o número de contratos que você pode vender para gerar renda.

Por outro lado, as opções de chamada LEAP são eficazes e podem reduzir o risco. Vamos nos aprofundar em como essa estratégia funciona.

Compreendendo as chamadas cobertas: estratégias de investimento importantes

A redação de opções de compra cobertas é recomendada se você tiver uma perspectiva neutra a ligeiramente otimista (otimista) e planeja manter as ações subjacentes no longo prazo. Uma vez que as opções de venda otimistas, quando vendidas, são “protegidas” pela propriedade das ações subjacentes, não há risco inerente na venda (venda a descoberto) de opções de compra. Esta estratégia oferece a oportunidade de obter receitas adicionais provenientes dos prémios cobrados, o que pode funcionar como um amortecedor contra pequenas quedas de preços do activo subjacente.

No entanto, é importante lembrar que, embora o risco de venda de opções de compra seja mitigado pela posse de ações, esta abordagem não o protege de grandes quedas no preço das ações – qualquer almofada é limitada ao prémio recebido pela venda das opções.

Além disso, esta estratégia limita inerentemente o seu potencial de valorização: se o preço das ações subir acima do preço de exercício da opção de compra, como lançador da opção de compra coberta, você perderá qualquer lucro além deste ponto porque será forçado a vender as ações ao preço de exercício da opção de compra. Assim, embora as chamadas cobertas possam aumentar os lucros num mercado neutro ou moderadamente altista, elas limitam os seus lucros potenciais num mercado fortemente altista.

Exemplo: Implementar uma estratégia tradicional de chamadas cobertas

Digamos que você possua 100 ações. Você pode vender um contrato de opção de compra (representando 100 ações) com um preço de exercício ligeiramente acima do preço da ação.

Por exemplo, se a ação XYZ for negociada a US$ 50, você poderá vender uma opção de compra com vencimento em um mês com um preço de exercício de US$ 55 e receber um prêmio de US$ 1,50 por ação. Se o preço da ação permanecer abaixo de US$ 55, a opção expira e você mantém a ação e o prêmio.

Vamos detalhar isso um pouco mais para deixar mais claro:

1. Localização original: você possui 100 ações da XYZ a US$ 50/ação, representando uma posição base de US$ 5.000. Esta é a base para sua estratégia de opções.
2. Opções de venda: Em seguida, vendemos um contrato de opção de compra com preço de exercício de US$ 55 e prêmio de US$ 1,50. Esta etapa é importante porque introduz um potencial de receita adicional, ao mesmo tempo que define os termos para possíveis vendas futuras do estoque.
3. Obrigações e riscos: Agora você é obrigado a vender 100 ações a $ 55 cada se a opção de compra for exercida. Este é um elemento importante na estratégia.
4. Base de custo ajustada: Você reduziu sua base de custo em ações para US$ 48,50 por ação, reduzindo o ponto de equilíbrio para US$ 48,50 por ação. Este é um cálculo importante para que você conheça sua perda ou lucro potencial.
5. Cenário de lucros e perdas: Finalmente, vejamos os resultados possíveis. Se a ação cair para zero (por exemplo, em caso de falência), a perda máxima será de US$ 4.850. Por outro lado, o lucro máximo é limitado a um aumento de US$ 5 por ação (de US$ 50 para o preço de exercício de US$ 55) mais o prêmio recebido de US$ 150, totalizando US$ 650. Aqui está o escopo do que poderia acontecer neste caso.

Aproveite o LEAP na estratégia de chamadas cobertas

Usar chamadas LEAP em vez do próprio estoque é outra forma de estruturar chamadas cobertas que apresenta várias vantagens importantes. Uma opção de compra LEAP é essencialmente um contrato de opção de compra de longo prazo com prazo superior a um ano. Estes dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar as ações subjacentes a um preço de exercício especificado até a data de vencimento.

Em vez de comprar 100 ações imediatamente, você pode comprar um único contrato de opção de compra ITM LEAP profundo que controla 100 ações. O delta dessas opções é alto (ou seja, próximo de 1,00), um sinal matemático que significa que elas se moverão de perto com o preço das ações, mas exigem menos comprometimento do seu dinheiro do que comprar as ações imediatamente.

Neste ponto, você usa o contrato de compra LEAP para fornecer a posição “garantida”, e não a ação em si. Você pode vender opções de compra curtas no LEAP e receber o mesmo prêmio que uma opção de compra coberta padrão. Se a opção de compra curta for atribuída (o que significa que o comprador da opção decide comprar as ações ao preço de exercício acordado), você simplesmente exerce o seu LEAP (usando o direito de comprar as ações ao preço predeterminado) para adquirir 100 ações ao preço de exercício mais baixo do LEAP. Você então entrega essas ações ao titular da opção de compra de curto prazo. Isso cumpre sua obrigação com um preço de exercício de chamada curta mais alto.

A opção de compra LEAP troca o custo de compra de 100 ações grandes por um custo inicial menor. Isso reduz significativamente a quantidade de dinheiro que você precisa gastar inicialmente. O LEAP também limita a perda máxima se o preço da ação cair. O prêmio pago pelo LEAP é a maior desvantagem. Usar LEAP em vez de ações é uma abordagem eficiente e de menor risco para uma estratégia de chamadas cobertas. Os custos de capital são significativamente menores, enquanto a geração de rendimento e o potencial de valorização são semelhantes.

Exemplo prático: Utilização do LEAP numa Chamada Coberta

Digamos que você compre opções profundas de ITM LEAP em vez de ações. Este LEAP funciona como uma alternativa às ações e tem um delta de quase 1,0, o que significa que irá movimentar quase dólar por dólar para as ações, mas a uma fração do custo. Para obter o delta de uma opção de compra LEAP, verifique as cadeias de opções disponíveis na maioria das plataformas financeiras ou de negociação. A cadeia de opções lista todos os contratos de opções disponíveis para uma determinada ação, incluindo preço de exercício, data de vencimento, prêmio e ações gregas (entre as quais você encontrará o delta listado). Você então vende uma opção de compra de alta de curto prazo nesta posição. Vamos passar por isso:

1. Comprar opção de chamada LEAP: Começando com esta estratégia, você não compra as ações e, em vez disso, compra uma opção de compra LEAP de 18 meses em XYZ com um preço de exercício de $ 30; você paga $ 21 por cada uma das 100 ações quando XYZ está sendo negociado a $ 50. Esse investimento totalizou US$ 2.100 e refletiu a posse de ações com menos dinheiro inicial.
2. Venda chamadas curtas: Você então vende a opção de compra curta com um preço de exercício de $ 55, recebendo um prêmio de $ 1,50 por ação ou $ 150.

Aqui estão os resultados potenciais e implicações financeiras:

• Situações de treinamento: Se a opção de compra curta for exercida, você poderá resolver esse problema efetivamente exercendo a opção LEAP. Isso permite que você compre ações por US$ 30 cada e venda-as por US$ 55, cumprindo a obrigação da opção de compra a descoberto.
• Impacto com base no custo: O prêmio recebido da opção de compra curta alteraria a base de custo no LEAP para o equivalente a US$ 19,50 por ação.
• Valor de equilíbrio: Isso define o novo ponto de equilíbrio para LEAP, US$ 19,50. O cálculo do ponto exato em que você começará a incorrer em perdas depende do valor do tempo restante do LEAP, de suas medidas de sensibilidade, como delta e gama, e da volatilidade das ações subjacentes.
• Perda máxima: Isso é limitado ao custo total do LEAP de US$ 1.950 (o valor que você pagou menos o prêmio). Este é o seu pior cenário.
• Lucro máximo: Seu lucro potencial máximo é calculado tomando a diferença entre o preço de exercício (US$ 25 por ação), somando o prêmio recebido (US$ 150) e subtraindo o custo do LEAP (US$ 2.100). Como resultado, o lucro potencial máximo é de 550 USD.

Minimize o risco com LEAP em chamadas cobertas

Usar o LEAP em uma estratégia de chamadas cobertas pode reduzir o risco de várias maneiras. Ao escolher a opção ITM LEAP profundo, você pode simular a experiência de possuir ações enquanto investe menos capital. Isso significa que seu dinheiro corre menos risco do que comprar ações se o preço das ações cair.

Este cenário destaca a alavancagem que as opções proporcionam. Um LEAP ITM profundo terá delta alto, movimentando quase dólar por dólar com o preço das ações. Em todos os casos, como o LEAP é adquirido a um preço inferior ao preço das ações, a perda percentual relativa ao capital investido será menor se o preço das ações cair, desde que o preço das ações permaneça acima do preço de exercício do LEAP.
É importante ressaltar que, como o LEAP tem um período de tempo mais longo antes do vencimento, você também tem mais tempo para gerenciar sua posição e reagir às mudanças no mercado ou nas ações subjacentes. Isto pode incluir rolar a posição para diferentes strikes ou vencimentos, se necessário, o que pode minimizar perdas.
Você não eliminará todos os riscos, especialmente à medida que a data de vencimento se aproxima e se o preço das ações flutuar significativamente. Mas a utilização do LEAP é uma alternativa estratégica às tradicionais chamadas cobertas que pode ser adequada para aqueles que pretendem estar menos expostos às quedas dos preços das ações. O que ganha na redução do risco deve ser equilibrado com o facto de ainda enfrentar a possibilidade de perda, especialmente se o preço das ações cair abaixo do ponto de equilíbrio, que é o preço de exercício LEAP menos o prémio recebido ao vender a opção de compra.