A liquidação envolve a venda dos ativos de uma empresa para reembolsar os credores quando a empresa se tornar insolvente. De acordo com a Seção 507 do Código de Falências dos EUA, as reivindicações dos credores são resolvidas em uma ordem específica, com os credores garantidos recebendo o pagamento primeiro. Os credores quirografários são os próximos na fila, seguidos pelos acionistas preferenciais e depois pelos acionistas ordinários, se ainda houver capital restante. É um processo complicado, que envolve múltiplos gravames, distribuição proporcional entre credores e o estatuto preferencial de certos credores, todos os quais afectam a forma como os activos restantes da empresa são distribuídos.
Lição principal
- Os credores garantidos são pagos primeiro na liquidação porque os seus créditos são geralmente garantidos por garantias.
- Os credores quirografários são divididos em categorias preferenciais e gerais, dando prioridade a reclamações como salários e impostos não pagos.
- Os acionistas são os últimos a receber o dinheiro, tendo os acionistas preferenciais prioridade sobre os acionistas ordinários.
- Em alguns casos, uma propriedade pode ter múltiplas hipotecas, sendo que a primeira hipoteca normalmente tem maior prioridade de reembolso.
- A liquidação segue uma hierarquia estrita, com os credores de nível superior sendo pagos integralmente antes que os rendimentos cheguem aos credores de nível inferior.
Compreenda a hierarquia de credores na liquidação
Vários fatores determinam a hierarquia dos credores no processo de liquidação. Abaixo está um resumo geral dos principais critérios.
Status seguro/não seguro
Um credor garantido é um credor vinculado a um ativo ou investimento que possui um penhor sobre os ativos do devedor. Essa garantia, acordada no momento da emissão da dívida, é normalmente uma garantia vinculada à propriedade adquirida ou outros pertences do devedor. Na falência, o comitê de credores garantidos representa os credores com prioridade sobre ativos e capital.
Por exemplo, quando um mutuário e uma instituição financeira celebram um contrato de hipoteca, a instituição financeira normalmente obtém a garantia da propriedade se o mutuário entrar em incumprimento. Como garantia para empréstimos hipotecários, o banco recebe a propriedade potencial do imóvel como garantia.
Um credor sem garantia tem dívidas pendentes sem qualquer direito sobre os ativos do devedor. A comissão de credores representa os seus interesses, geralmente envolvendo quantias menores de dinheiro. Os credores não garantidos incluem empresas de cartão de crédito e algumas empresas de adiantamento de dinheiro.
Hora do estado de segurança
Uma garantia é um direito legal colocado sobre um ativo que é frequentemente usado como garantia para garantir uma dívida. Pode surgir um problema quando um único activo é utilizado como garantia para garantir múltiplas linhas de crédito. Isso significa que vários credores podem possuir uma reivindicação legal e garantida sobre uma propriedade.
Para resolver este conflito, a garantia dada para garantir o financiamento é registada como primeira hipoteca ou como segunda hipoteca. A primeira garantia tem prioridade sobre a garantia, enquanto a segunda garantia tem prioridade menor. Geralmente, o primeiro credor a garantir uma garantia terá prioridade. Embora nem sempre seja o caso, o credor com a primeira garantia geralmente tem prioridade.
Prioridade/status de prioridade
Credor prioritário é a pessoa física que se relaciona com o devedor prioritário no processo de falência. Estes credores não podem ter hipotecas ou direitos sobre activos; No entanto, têm direito a tratamento preferencial durante o processo de liquidação.
Os credores prioritários podem ser considerados um tipo especial de credor quirografário. Exemplos de credores prioritários incluem:
- Funcionário da empresa. Mesmo que não sejam proprietários diretos dos ativos da empresa, os funcionários não remunerados têm direito a incentivos.
- Vítimas de tortura. Se o devedor tiver uma ação judicial pendente contra ele, a vítima do ato ilícito é muitas vezes considerada um credor prioritário enquanto se aguarda o resultado do processo judicial.
- Autoridade fiscal. Agências governamentais, como o Internal Revenue Service (IRS), recebem tratamento especial para suas reclamações por impostos não pagos.
- Requisitos ambientais. Se uma empresa for atingida por sanções de limpeza como parte das suas operações comerciais, os tribunais darão prioridade à atribuição de fundos para pagar os esforços de limpeza.
Informação rápida
A Seção 507(a) do Código de Falências dos EUA prevê que os custos administrativos dos processos de falência tenham prioridade. Portanto, os custos de supervisão dos ativos falidos, tais como honorários advocatícios, honorários profissionais e os custos de funcionamento da empresa do devedor após o pedido, terão prioridade.
Dívida e patrimônio
Uma empresa pode optar por financiar suas operações de duas maneiras. Primeiro, pode levantar capital de investidores. Em segundo lugar, pode preservar a propriedade da empresa através do aumento da dívida. A dívida e o patrimônio são tratados de forma diferente durante a liquidação, uma vez que os devedores têm direitos sobre os ativos da empresa diferentes dos dos acionistas.
Ações preferenciais versus ações ordinárias
Diferentes classes de ações podem ser tratadas de forma diferente durante o processo de falência. O contrato social da empresa identificará os diferentes tipos de ações (geralmente ações preferenciais e ações ordinárias) e os benefícios associados a cada espécie. Normalmente, as ações preferenciais receberão tratamento preferencial em relação às ações ordinárias quando o produto da liquidação for recebido.
Explique o processo de distribuição de ativos liquidados
Os fundos de liquidação são distribuídos em ordem específica. Se o patrimônio ficar sem dinheiro, os credores de menor prioridade não serão pagos integralmente. Mesmo os credores de prioridade máxima podem não receber o capital total se a garantia estiver desvalorizada ou valer menos do que a dívida.
Abaixo está a ampla prioridade dos credores durante a falência. Qualquer entidade num nível de credor superior deve ser paga integralmente antes de qualquer dinheiro ser pago às partes no nível seguinte.
Reivindicações Garantidas (1ª Penhor): Os créditos garantidos têm frequentemente prioridade máxima nos processos de liquidação. Geralmente, isso ocorre porque seu dinheiro está garantido por uma garantia e por um contrato com o devedor. Os credores garantidos são os primeiros na fila no que diz respeito aos créditos hipotecários de maior prioridade.
Reivindicações Garantidas (2ª Garantia): Teoricamente, uma propriedade poderia ter dezenas de gravames contra ela. Depois de avaliar a ordem de prioridade, cada reivindicação de títulos ainda tem prioridade para receber fundos de liquidação. Embora pago antes de qualquer outro credor, um credor com um segundo crédito ou pior receberá tratamento desfavorável em comparação com o primeiro crédito.
Reivindicações de prioridade não são garantidas. Os credores preferenciais devem aguardar o pagamento até que a obrigação de crédito garantida seja satisfeita. Contudo, os seus incentivos colocam-nos acima de outras reivindicações não garantidas.
Reclamações sem garantia geral. Os credores com créditos gerais não garantidos são geralmente os últimos credores a serem satisfeitos.
Os acionistas possuem ações preferenciais. Os acionistas estão frequentemente entre os últimos credores a receber o produto da liquidação. Os detentores de ações preferenciais desfrutam de tratamento preferencial em comparação aos detentores de ações ordinárias.
Os acionistas possuem propriedade comum. Os acionistas de ações ordinárias normalmente recebem a prioridade mais baixa.
O papel da distribuição proporcional na liquidação
Se não houver fundos suficientes para pagar todos os credores da mesma prioridade, o produto da liquidação é geralmente distribuído proporcionalmente. Cada credor normalmente recebe uma parte da distribuição restante. Se for necessária uma distribuição pro rata, todos os credores abaixo do nível de recebimento da distribuição não terão direito a qualquer processo (uma vez que todos os fundos serão distribuídos antes de atingirem a sua prioridade).
Por exemplo, imagine uma empresa com US$ 20 milhões em liquidações e credores reivindicando o seguinte:
- Credores garantidos (Nível 1 e Nível 2): US$ 10 milhões
- Reivindicação prioritária não garantida: US$ 5 milhões
- Reivindicação geral não garantida: US$ 10 milhões
- Acionistas (ordinários e preferenciais): US$ 8 milhões
Durante a distribuição de capital, tanto os credores garantidos como os credores preferenciais não garantidos serão pagos integralmente quando houver fundos suficientes para satisfazer as suas reivindicações. No entanto, haverá apenas US$ 5 milhões das receitas restantes (total de US$ 20 milhões – US$ 10 milhões em Reivindicações Garantidas – US$ 5 milhões em Reivindicações Prioritárias Não Garantidas). Com credores gerais sem garantia reivindicando US$ 10 milhões, cada um provavelmente receberia apenas um pagamento de 50% (US$ 5 milhões, deixando US$ 10 milhões em reivindicações gerais sem garantia) do valor de sua reivindicação.
Como todo o montante do capital foi distribuído a cada nível de acionistas e porque o nível de prioridade de acionistas acima não foi totalmente implementado, os acionistas ordinários e os acionistas preferenciais não têm direito ao montante distribuído.
40,4%
Os pedidos de falência de empresas aumentaram nos 12 meses encerrados em 31 de março de 2024. Os pedidos de falência de empresas aumentaram de 14.467 em março de 2023 para 20.316 em março de 2024.
Elementos adicionais em processos de liquidação
Durante o processo de falência, um juiz pode determinar que a empresa insolvente valeria mais se fosse reorganizada em vez de liquidada. Durante uma reorganização, as partes de nível inferior, como os acionistas ordinários, podem receber rendimentos que não teriam recebido na liquidação.
A regra de prioridade absoluta do Código de Falências dos EUA implica que, se os credores de nível superior não forem pagos integralmente, os credores de prioridade mais baixa não receberão quaisquer rendimentos. Essa estrutura de pagamento costuma ser chamada de estrutura de pagamento em cascata, pois um nível deve receber recursos suficientes para que os recursos fluam para o próximo nível.
Subsistem uma série de complicações que podem dificultar a avaliação das prioridades dos credores. O tribunal de falências poderá aprovar Plano de Recuperação que altere as regras de distribuição. Os tribunais de falências também podem prejudicar o direito do credor de executar reivindicações ou reivindicações subordinadas dentro da prioridade de um determinado credor.
O que é um credor prioritário?
Credor prioritário é a parte que tem prioridade legal no processo de liquidação. Devido à natureza da sua relação com a parte insolvente e aos direitos legais que têm sobre os activos, algumas partes têm direito a ser pagas integralmente ou a receber o produto antes de outras partes. Os credores ou reivindicações prioritárias incluem pensão alimentícia, pensão alimentícia, responsabilidade fiscal ou responsabilidade por lesões ou morte em situações específicas.
Por que os credores garantidos são pagos primeiro?
Os credores garantidos são frequentemente pagos primeiro durante um processo de insolvência porque muitas vezes têm direitos sobre activos específicos da parte insolvente. Um credor garantido normalmente retomará a posse do ativo que garantiu ou terá direito ao produto da liquidação desse ativo específico.
Qual reivindicação tem a prioridade de pagamento mais baixa?
Geralmente, os sinistros não garantidos têm a prioridade mais baixa. Os credores quirografários não têm garantia real sobre nenhum dos ativos do devedor, e os credores quirografários não podem obter garantias ou direitos sobre ativos específicos como parte das condições do empréstimo. Devido à natureza arriscada dos empréstimos não garantidos, as instituições financeiras cobram frequentemente taxas de juro mais elevadas ou recusam condições comerciais em empréstimos não garantidos.
Os detentores de dívidas são pagos antes dos detentores de capital?
Os acionistas estão frequentemente entre as últimas partes em termos de prioridade na liquidação. Normalmente, os credores e credoras normalmente recebem pagamentos antes dos acionistas durante o processo de falência. Os acionistas não têm direitos de prioridade nos processos de falência porque não há direito a quaisquer bens da parte inadimplente.
Qual é a ordem de prioridade dos credores no colapso dos bancos do Vale do Silício?
O Silicon Valley Bank foi fechado pelos reguladores em 10 de março de 2023. A medida ocorreu depois que os clientes ficaram preocupados com o futuro financeiro do banco e retiraram seu dinheiro da instituição. As suas preocupações derivaram do anúncio do banco de que tinha perdido quase 2 mil milhões de dólares quando vendeu a sua carteira de ações nos EUA.
Apesar do princípio geral de prioridade normalmente imposto quando uma empresa se torna insolvente, os reguladores federais declararam que os depositantes estarão totalmente protegidos, o que significa que poderão aceder a todos os seus fundos a partir de 13 de março, sem perdas para os contribuintes. Como resultado, os reguladores acreditam que os accionistas e certos credores não garantidos não estarão protegidos.
Resultado final
O processo de reembolso em liquidação segue quadros regulamentares como a Secção 507 do Código de Falências e normalmente utiliza uma estrutura em “cascata” na qual cada nível de prioridade é pago integralmente antes de passar para o nível seguinte. Os credores garantidos recebem a mais alta prioridade porque os seus créditos são garantidos por garantias. Em seguida estão os credores quirografários, seguidos pelos acionistas preferenciais e acionistas ordinários. O status de garantia, reivindicações garantidas versus não garantidas e acordos específicos de falência podem afetar a forma como o capital é alocado, tornando-o um processo complexo e altamente estruturado.