Os fundos de private equity são uma classe de ativos historicamente bem-sucedida e o campo continua a crescer à medida que mais empresas de private equity e gestores de carteiras entram no setor. Muitos banqueiros de investimento passaram de capital público para capital privado, uma vez que este último superou significativamente o índice Standard & Poor’s 500 nas últimas décadas, impulsionando uma maior procura de fundos de capital privado por parte de investidores institucionais e individuais credenciados.
É importante definir uma estratégia clara de negócios e investimentos ao lançar um fundo. À medida que a procura de investimentos alternativos no espaço de capital privado continua a crescer, novos gestores terão de surgir e proporcionar aos investidores novas oportunidades para gerar alfa. É importante estruturar o fundo legalmente e determinar a estrutura de taxas apropriada para garantir a lucratividade.
Muitas das empresas de private equity bem-sucedidas de hoje incluem Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners e Carlyle Group. No entanto, a maioria das empresas são lojas de pequeno e médio porte e podem variar de apenas dois funcionários a várias centenas de trabalhadores. Aqui estão algumas etapas que os gestores devem seguir para lançar um fundo de private equity.
Lição principal
- Definir uma estratégia de negócios clara visando setores ou regiões específicas para atrair investidores.
- Criar um plano de negócios detalhado é essencial, incluindo expectativas de fluxo de caixa e estratégias de crescimento.
- Determinar a estrutura jurídica, como uma sociedade em comandita, é importante para o funcionamento do fundo.
- Estabelecer a gestão e implementação de taxas de juros, com estruturas típicas de 2% e 20% respetivamente.
- O levantamento de capital exige que os gestores de fundos contribuam com 1% a 3% do capital do fundo e tenham um bom histórico.
Determinar a estratégia de negócios
Primeiro, descreva sua estratégia de negócios e diferencie seu plano financeiro dos planos financeiros e benchmarks de seus concorrentes. Estabelecer uma estratégia de negócios requer uma pesquisa significativa em um mercado definido ou em um setor individual. Alguns fundos centram-se em desenvolvimentos energéticos, enquanto outros podem concentrar-se em empresas de biotecnologia em fase inicial. Em última análise, os investidores querem saber mais sobre os objetivos do seu fundo.
Ao articular sua estratégia de investimento, considere se você tem um foco geográfico. O fundo se concentrará em uma região dos Estados Unidos? Será que se concentrará em uma indústria em um determinado país? Ou irá enfatizar uma estratégia específica em mercados emergentes semelhantes? Entretanto, existem vários focos de negócios que você pode adotar. O seu fundo visa melhorar o foco operacional ou estratégico das empresas do seu portfólio ou será puramente focado na limpeza de seus balanços?
Lembre-se de que o capital privado geralmente gira em torno do investimento em empresas que não são negociadas nos mercados públicos. É importante que você determine a finalidade de cada investimento. Por exemplo, o objectivo do investimento é angariar capital para fusões e aquisições? Ou a meta de levantamento de capital permitirá que os atuais proprietários vendam suas posições na empresa?
Crie um plano de negócios e configure suas operações
O segundo passo é redigir um plano de negócios, que calcule as expectativas de fluxo de caixa, estabelecendo um cronograma para o seu fundo de private equity, incluindo o tempo para levantar capital e sair do portfólio. Cada fundo normalmente tem uma vida útil de 10 anos, embora, em última análise, os prazos sejam de responsabilidade do gestor. Um plano de negócios sólido inclui uma estratégia sobre como o fundo crescerá ao longo do tempo, um plano de marketing voltado para futuros investidores e um resumo executivo que une todas essas partes e objetivos.
Depois de criar seu plano de negócios, reúna uma equipe de consultoria externa que inclua contadores independentes, advogados e consultores do setor que possam fornecer informações do setor sobre as empresas do seu portfólio. Também é aconselhável estabelecer um conselho consultivo e explorar estratégias de recuperação de desastres no caso de um ataque cibernético, uma grave recessão do mercado ou outras ameaças relacionadas com a carteira a fundos individuais.
Outro passo importante é estabelecer o nome da empresa e do fundo. Além disso, o gestor deve decidir sobre as funções e títulos dos líderes da empresa, como as funções de sócio ou gestor de portfólio. A partir daí, estabeleça uma equipe de gestão, incluindo CEO, CFO, diretor de segurança da informação e diretor de conformidade. Os gestores iniciantes têm maior probabilidade de arrecadar mais dinheiro se fizerem parte de uma equipe que surgiu de uma empresa anteriormente bem-sucedida.
No back-end, é essencial estabelecer operações internas. Essas tarefas incluem aluguel ou compra de espaço de escritório, móveis, requisitos de tecnologia e recrutamento de pessoal. Há vários aspectos a serem considerados ao contratar funcionários, como programas de participação nos lucros, estruturas de bônus, processos de remuneração, programas de seguro saúde e planos de aposentadoria.
Estruture seus fundos de investimento
Assim que as atividades iniciais estiverem concluídas, estabeleça a estrutura jurídica do fundo. Nos Estados Unidos, os fundos são normalmente estruturados como uma sociedade em comandita ou uma sociedade de responsabilidade limitada. Como fundador do fundo, você será um sócio geral, o que significa que terá o poder de decidir sobre os investimentos que compõem o fundo.
Seus investidores serão sócios limitados que não terão poder para decidir quais empresas farão parte do seu fundo. Os sócios comanditários são responsáveis apenas pelas perdas relacionadas com os seus investimentos individuais, enquanto os sócios comanditários gerem quaisquer perdas adicionais no fundo e responsabilidades para com o mercado mais amplo.
Por fim, seu advogado redigirá um memorando de entendimento sobre a colocação privada e quaisquer outros acordos operacionais, como um acordo de sociedade em comandita ou contrato social.
Configure a estrutura de taxas do seu fundo
O gestor do fundo deve determinar os termos relativos às taxas de gestão, taxas de juros e quaisquer taxas de redução do desempenho. Normalmente, os gestores de private equity recebem dos investidores uma taxa de administração anual de 2% do capital comprometido. Portanto, para cada US$ 10 milhões em recursos captados de investidores, o gestor receberá US$ 200 mil em taxas de administração anuais. No entanto, os gestores de fundos com menos experiência podem receber taxas de gestão mais baixas para atrair novo capital.
A taxa de juros transportada é geralmente fixada em 20% acima do lucro esperado. Se a taxa mínima for de 5% para o fundo, você e seus investidores dividirão os lucros em uma proporção de 20 para 80. Durante esta fase, é importante estabelecer diretrizes de conformidade, risco e avaliação para o fundo.
Estratégia de mobilização de capital
Em seguida, você desejará ter em mãos seu memorando de oferta, contrato de registro, contrato social, contrato de supervisão e questionário de devida diligência. Além disso, serão necessários materiais de marketing antes do processo de levantamento de capital. Os novos gestores também desejarão garantir que receberam a carta de rescisão apropriada do empregador anterior. As cartas de rescisão são importantes porque os funcionários precisam poder se gabar de suas experiências e conquistas anteriores.
Tudo isto acabará por levá-lo ao maior desafio de iniciar um fundo de private equity, que é convencer outros a investir no seu fundo. Primeiro, esteja preparado para investir seu próprio dinheiro. Os gestores de fundos que tiveram sucesso nas suas carreiras terão provavelmente de doar pelo menos 2% a 3% do seu dinheiro para o capital total comprometido do fundo. Novos gestores com menos capital podem ter sucesso com um compromisso de 1% a 2% no seu primeiro fundo.
Além de seu histórico de investimentos e estratégia de investimento, sua estratégia de marketing será fundamental para levantar capital. Devido às regulamentações sobre quem pode investir e à natureza não registada dos investimentos de capital privado, o governo afirma que apenas investidores institucionais e credenciados podem fornecer capital a estes fundos.
Os investidores institucionais incluem companhias de seguros, fundos soberanos, instituições financeiras, planos de pensões e dotações universitárias. Os investidores credenciados estão limitados a indivíduos que atinjam um limite de renda anual especificado por dois anos ou mantenham um patrimônio líquido (menos o valor de sua residência principal) de US$ 1 milhão ou mais. Critérios adicionais para outros grupos que representam investidores credenciados são discutidos no Securities Act de 1933.
Uma vez estabelecido um fundo de private equity, os gestores de carteiras têm a capacidade de começar a construir as suas carteiras. Neste ponto, os gestores começarão a selecionar empresas e ativos que se ajustem à sua estratégia de investimento.
Resultado final
Os investimentos em private equity superaram o desempenho dos mercados mais amplos dos EUA nas últimas décadas. Isso criou uma procura crescente por parte dos investidores que procuram novas formas de gerar retornos extraordinários.
As considerações iniciais incluem o estabelecimento de uma estratégia e a criação de um plano de negócios. O planeamento cuidadoso em torno das estruturas jurídicas e operacionais é fundamental, e a obtenção de capital e o estabelecimento da confiança e do compromisso dos investidores é uma consideração cuidadosa. As etapas acima podem ser usadas como um roteiro para estabelecer um fundo de sucesso.