O que é redução de alavancagem?
A desalavancagem é o processo de redução da alavancagem financeira através do pagamento ou reestruturação da dívida para fortalecer a saúde financeira a longo prazo. Embora a dívida possa alimentar o crescimento, o endividamento excessivo aumenta o risco de incumprimento, pelo que as empresas podem reduzir a dívida através do reembolso da dívida, da venda de activos ou do refinanciamento.
Uma desalavancagem eficaz melhorará os principais rácios financeiros, como o rácio dívida/capital, o retorno dos activos (ROA) e o retorno dos capitais próprios (ROE), e ajudará a restaurar a estabilidade, enquanto a incapacidade de gerir níveis elevados de dívida pode levar a dificuldades financeiras.
Lição principal
- A redução da dívida envolve a redução da dívida pendente sem contrair novas dívidas.
- As empresas podem reduzir a alavancagem financeira usando o caixa das operações ou vendendo ativos para pagar dívidas.
- O uso de alavancagem excessiva pode aumentar o risco financeiro, enquanto a redução da alavancagem pode estabilizar a posição financeira de uma empresa.
- A desalavancagem sistemática durante uma recessão económica pode levar a uma crise de crédito e a uma recessão.
- Os principais rácios financeiros, como o retorno dos activos e o rácio dívida/capital próprio, podem ajudar a avaliar o impacto da redução da alavancagem financeira.
Como a desalavancagem afeta as empresas
A alavancagem (ou dívida) tem vantagens, como benefícios fiscais sobre juros dedutíveis, gastos de caixa diferidos e prevenção de diluição de capital. A dívida tornou-se um aspecto integrante da nossa sociedade – ao nível mais básico, as empresas utilizam-na para financiar as suas operações, financiar a expansão e pagar pela investigação e desenvolvimento.
No entanto, se uma empresa contrair muitas dívidas, o pagamento de juros ou custos do serviço da dívida pode prejudicar financeiramente a empresa. Como resultado, as empresas são por vezes forçadas a reduzir a alavancagem financeira ou a reembolsar dívidas através da liquidação ou venda de activos ou da reestruturação da dívida.
Se utilizada corretamente, a dívida pode ser um catalisador que ajuda uma empresa a financiar o seu crescimento a longo prazo. Ao utilizar dívida, uma empresa pode pagar as suas contas sem emitir capital adicional, evitando assim um declínio nos lucros dos acionistas. A diluição de ações ocorre quando uma empresa emite ações, resultando em uma redução no percentual de propriedade dos acionistas ou investidores existentes. Embora as empresas possam levantar capital ou levantar capital através da emissão de ações, a desvantagem é que isso pode resultar num preço mais baixo das ações para os acionistas existentes devido à diluição das ações.
O papel da dívida no financiamento empresarial
A alternativa é emprestar dinheiro às empresas. Uma empresa pode emitir dívida diretamente aos investidores na forma de títulos. Os investidores pagam à empresa um valor inicial do principal pelo título e, em troca, recebem pagamentos periódicos de juros, bem como do principal na data de vencimento do título. As empresas também podem levantar dinheiro contraindo empréstimos de bancos ou credores.
Por exemplo, se uma empresa for fundada com um investimento de US$ 5 milhões de investidores, o patrimônio líquido da empresa será de US$ 5 milhões – o valor que a empresa usa para operar. Se a empresa incorporar financiamento de dívida adicional através de empréstimos de 20 milhões de dólares, a empresa terá agora 25 milhões de dólares para investir em projetos de orçamento de capital e mais oportunidades para aumentar o valor da sua base de acionistas cativos.
Estratégia de redução da dívida
As empresas muitas vezes contraem dívidas demais para começar a crescer. No entanto, o uso de alavancagem aumenta significativamente o risco de uma empresa. Se a alavancagem não crescer ainda mais conforme planeado, os riscos podem tornar-se demasiado grandes para a empresa. Nessas situações, tudo o que a empresa pode fazer é reduzir sua dívida, quitando-a. A redução da alavancagem pode ser um sinal de alerta para os investidores que desejam que as suas empresas cresçam.
O objetivo de reduzir a alavancagem financeira é reduzir a percentagem relativa do balanço de uma empresa que é financiada por dívida. Basicamente, isso pode ser feito de duas maneiras. Primeiro, uma empresa ou indivíduo pode levantar dinheiro por meio de operações comerciais e usar esse excesso de caixa para eliminar passivos. Em segundo lugar, os activos existentes, tais como equipamentos, acções, obrigações, imóveis, ferramentas empresariais, etc., podem ser vendidos e os rendimentos podem ser utilizados para saldar dívidas. Em ambos os casos, a parcela da dívida no balanço diminuirá.
Informação rápida
A taxa de poupança pessoal é um indicador de redução da alavancagem financeira, pois as pessoas poupam mais dinheiro para não pedirem empréstimos.
Riscos e armadilhas da redução da alavancagem
Wall Street poderá acolher favoravelmente uma desalavancagem bem sucedida. Por exemplo, anúncios de grandes demissões podem fazer disparar os preços das ações. No entanto, a desalavancagem nem sempre corre conforme planeado. Quando a necessidade de angariar capital para reduzir os níveis de endividamento obriga as empresas a vender activos que não querem vender a preços de pechincha, o preço das acções da empresa sofre frequentemente no curto prazo.
Pior ainda, quando os investidores têm a sensação de que uma empresa tem dívidas inadimplentes e não pode reduzi-las, o valor dessa dívida desce. As empresas são então forçadas a vender com prejuízo, se é que conseguem vender. A incapacidade de vender ou pagar dívidas pode levar ao fracasso do negócio. As empresas que detêm dívidas tóxicas de empresas falidas poderão enfrentar um impacto significativo nos seus balanços quando o mercado desses instrumentos de rendimento fixo entrar em colapso. Foi esse o caso das empresas que detinham dívida do Lehman Brothers antes do colapso de 2008.
O impacto económico mais amplo da desalavancagem
Os empréstimos e o crédito são partes indispensáveis do crescimento económico e da expansão dos negócios. Quando demasiadas pessoas e empresas decidem saldar as suas dívidas de uma só vez e não assumir mais nenhuma, a mercados-em-baixa-historia-causas-e-oportunidades/">economia pode sofrer. Embora a desalavancagem seja normalmente benéfica para as empresas, se ocorrer durante uma recessão ou recessão, pode limitar o crescimento do crédito na economia. À medida que as empresas reduzem a alavancagem e cortam os empréstimos, a espiral descendente da economia poderá acelerar.
Como resultado, o governo é forçado a intervir e contrair dívidas (alavancagem) para comprar activos e estabelecer um preço mínimo ou para encorajar a despesa. O estímulo fiscal pode incluir a compra de títulos garantidos por hipotecas, o fornecimento de garantias governamentais, a compra de ações de empresas falidas, incentivos fiscais e subsídios a compras através de créditos fiscais.
A Reserva Federal também poderia baixar a taxa dos fundos federais para tornar menos dispendioso para os bancos pedirem dinheiro emprestado uns aos outros, reduzindo as taxas de juro e incentivando os bancos a emprestar aos consumidores e às empresas.
Informação rápida
Os contribuintes são geralmente responsáveis pelo pagamento da dívida federal quando o governo resgata empresas em dificuldades e sofre alívio da dívida.
Analise a redução da alavancagem através de índices financeiros
Por exemplo, digamos que a Empresa Durante o ano, a Empresa X obteve $ 500.000 em lucro líquido ou lucro.
Embora existam muitos índices financeiros disponíveis para medir a saúde financeira de uma empresa, três dos principais índices que utilizaremos são apresentados a seguir.
- O retorno sobre os ativos (ROA) é o lucro líquido dividido pelo ativo total, mostrando quão bem uma empresa ganha dinheiro com ativos de longo prazo, como equipamentos.
- O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio líquido, mostrando o quão lucrativa uma empresa é usando o capital levantado com a emissão de ações.
- A dívida sobre o patrimônio líquido (D/E) é calculada dividindo a dívida de uma empresa pelo seu patrimônio. O rácio dívida/capital mostra como uma empresa está a financiar o seu crescimento e se possui ações de capital suficientes para cobrir a sua dívida.
Abaixo estão os cálculos de índice usando informações financeiras da Empresa X.
- Retorno sobre ativos = 500.000 USD / 2.000.000 USD = 25%
- Retorno sobre o patrimônio = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50%
- Dívida sobre patrimônio líquido = 1.000.000 USD / 1.000.000 USD = 100%
Em vez do cenário acima, suponha que no início do ano a empresa decida usar US$ 800.000 em ativos para pagar US$ 800.000 em passivos. Neste cenário, a Empresa Se a empresa ganhasse os mesmos $ 500.000 ao longo do ano, o retorno sobre os ativos, o retorno sobre o patrimônio líquido e a relação dívida / patrimônio líquido seriam os seguintes:
- Retorno sobre ativos = 500.000 USD / 1.200.000 USD = 41,7%
- Retorno sobre o patrimônio = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50%
- Dívida sobre patrimônio líquido = 200.000 USD / 1.000.000 USD = 20%
O segundo conjunto de rácios mostra que a empresa está muito mais saudável e, portanto, os investidores ou credores considerarão o segundo cenário mais favorável.
Resultado final
A desalavancagem significa reduzir a dívida sem novos empréstimos para construir um balanço mais forte e menos alavancado. Bem feito, como quando a empresa
Contudo, uma desalavancagem drástica ou inoportuna poderá restringir o crédito e prejudicar a economia em geral. As abordagens comuns incluem o uso de caixa operacional ou a venda de ativos para pagar dívidas, tornando necessárias estratégias planejadas.