O banco central dos EUA – a Reserva Federal (Fed) – tem a tarefa de manter um certo nível de estabilidade no sistema financeiro do país. As ferramentas específicas fornecidas ao Fed permitem mudanças amplas na política monetária para implementar a política fiscal planeada pelo governo.
Estas incluem a gestão e monitorização da produção e distribuição de moedas nacionais, a partilha de informações e estatísticas com o público e a promoção do crescimento económico e do emprego através da implementação de alterações nas taxas de desconto. Têm um impacto significativo na relação entre a taxa dos fundos federais, os empréstimos overnight e as reservas bancárias.
A ferramenta económica mais influente que um banco central tem à sua disposição é a capacidade de aumentar ou diminuir a taxa de desconto. Estas alterações nas taxas de juro diretoras têm um forte impacto nos fundamentos macroeconómicos, como os gastos dos consumidores e o endividamento. Destinam-se a estimular ou arrefecer a mercados-em-baixa-historia-causas-e-oportunidades/">economia.
Lição principal
- Os bancos centrais utilizam taxas de juro para controlar o crescimento económico, taxas de juro mais elevadas irão abrandar a mercados-em-baixa-historia-causas-e-oportunidades/">economia e taxas de juro mais baixas irão estimular a economia.
- A capacidade da Reserva Federal de ajustar as taxas de desconto tem impacto nos gastos dos consumidores e nos níveis de endividamento.
- A taxa de fundos federais é a taxa de juros pela qual os bancos emprestam dinheiro uns aos outros durante a noite, afetando a política monetária geral.
- As alterações nas taxas de juro influenciam o comportamento do consumidor, com taxas de juro mais elevadas reduzindo os gastos e taxas de juro mais baixas incentivando a contracção de empréstimos.
- A taxa de desconto serve como fonte de liquidez de reserva, muitas vezes fixada acima da taxa dos fundos federais para incentivar os empréstimos interbancários.
Compreender os empréstimos overnight e os requisitos de reservas bancárias
A Fed exigiu que os bancos tivessem um montante mínimo de reservas disponíveis, fixado em 0%, para fazer face à crise de 2020. Anteriormente, esse índice era fixado em 10%. Isto significa que um banco com 1 milhão de dólares em depósitos deve manter pelo menos 100.000 dólares em reservas e é livre para emprestar os restantes 900.000 dólares a mutuários ou outros bancos. Todos os dias, as reservas bancárias esgotam-se ou aumentam à medida que os clientes realizam as suas transacções bancárias diárias e efectuam pagamentos, levantamentos e depósitos.
No final do dia útil, se os levantamentos excederem os depósitos, o banco poderá descobrir que as suas reservas são demasiado baixas, como apenas 50.000 dólares restantes, e ficarão abaixo dos requisitos regulamentares. Eles teriam então que pedir emprestados os restantes $50.000 durante a noite como um empréstimo de curto prazo.
Se outro banco receber mais depósitos do que retiradas, esse banco poderá já ter cerca de US$ 150.000 em mãos e poderá, portanto, emprestar US$ 50.000 ao primeiro banco. Preferem emprestar essas reservas excedentárias e obter um pequeno rendimento com esse dinheiro do que deixá-lo parado enquanto ganham dinheiro a taxas de juro zero.
A taxa pela qual os bancos emprestam uns aos outros durante a noite é chamada de taxa de fundos federais (ou taxa de fundos federais, para abreviar) e é determinada pela oferta e demanda no mercado para esses empréstimos de reserva de curto prazo.
Se nenhum banco tiver reservas disponíveis para os mutuários, esse banco poderá contrair empréstimos diretamente do Fed, a uma taxa de juros chamada taxa de desconto.
A relação entre a taxa dos fundos Fed e a taxa de desconto
Para bancos e depositários, a taxa de desconto é a taxa de juro cobrada nos empréstimos de curto prazo dos bancos centrais regionais. Por outras palavras, a taxa de desconto é a taxa de juro à qual os bancos podem contrair empréstimos diretamente da Fed.
O financiamento obtido através de empréstimos federais é mais comumente usado para atender às necessidades de liquidez de curto prazo da instituição financeira mutuária; Como tal, os empréstimos só podem ser prorrogados por um período overnight. A taxa de desconto pode ser entendida como o custo do empréstimo do Fed.
Lembre-se de que a taxa de juros sobre empréstimos de reservas interbancárias overnight é chamada de “taxa de fundos federais”. Ajusta-se para equilibrar a oferta e a procura de reservas. Por exemplo, se a oferta de reservas no mercado de fundos federais for maior do que a procura, então a taxa de fundos diminuirá, e se a oferta de reservas for menor do que a procura, a taxa de fundos aumentará.
Informação rápida
O Fed começou a aumentar as taxas de juros para combater o aumento da inflação a partir de 2021 e continuando em 2022. O Fed aumentou a meta da taxa de fundos federais de 0,25% a 0,50% em março de 2022 para 5,25% a 5,50% em julho de 2023.
O Fed estabelece uma taxa-alvo para a taxa dos fundos federais, mas essa taxa real irá variar dependendo da oferta e da procura de reservas overnight.
O Fed oferece taxas de desconto para três tipos diferentes de crédito: crédito primário, crédito secundário e crédito sazonal. Em agosto de 2023, essas taxas de desconto são de 5,50%, 6,00% e 5,40%, respectivamente.
A taxa de desconto é normalmente definida acima da meta da taxa de fundos federais porque o Fed gosta que os bancos tomem empréstimos uns dos outros, de modo que monitorem continuamente uns aos outros quanto ao risco de crédito.
Como resultado, na maioria dos casos, o montante do empréstimo descontado no âmbito do mecanismo de janela de desconto é muito pequeno. Em vez disso, pretende ser uma fonte de liquidez de reserva para bancos saudáveis, para que a taxa dos fundos federais nunca suba demasiado acima do objectivo – coloca um limite máximo à taxa dos fundos federais.
Como é que a redução das taxas de juro afecta a actividade económica?
Quando o Fed faz uma alteração na taxa de fundos federais ou na taxa de desconto, a atividade económica aumentará ou diminuirá dependendo do resultado esperado da mudança. Quando a economia nacional estagna ou abranda, a Reserva Federal pode decretar autoridade para reduzir as taxas de desconto, num esforço para tornar os empréstimos mais acessíveis aos bancos membros.
Quando os bancos podem pedir fundos emprestados à Fed a taxas de juro mais baratas, podem transferir as poupanças para os clientes bancários através de taxas de juro mais baixas em empréstimos pessoais, automóveis ou hipotecários. Isto cria um ambiente económico que incentiva o endividamento do consumidor e, em última análise, leva a um aumento nos gastos do consumidor, enquanto as taxas de juro permanecem baixas.
Embora a redução das taxas de desconto tenha tido um impacto positivo nas taxas de juro para os consumidores que procuram empréstimos bancários, os consumidores também viram as taxas de juro dos veículos de poupança caírem. Isto pode desencorajar a poupança a longo prazo em opções de investimento seguras, como certificados de depósito (CD) ou contas de poupança do mercado monetário.
Impacto do aumento das taxas de juros no comportamento do consumidor
Quando a economia cresce a uma taxa que pode levar à hiperinflação, a Fed pode aumentar as taxas de juro. Quando os bancos membros não conseguem contrair empréstimos junto do banco central a taxas de juro razoáveis, os empréstimos aos consumidores podem ser restringidos até que as taxas de juro caiam novamente. O aumento das taxas de desconto tem um impacto directo nas taxas de juro cobradas aos consumidores em produtos de crédito, e os gastos dos consumidores diminuirão quando esta táctica for implementada.
Embora os empréstimos se tornem menos atrativos para os bancos e os consumidores quando as taxas de desconto aumentam, é mais provável que os consumidores recebam taxas de juro atrativas em veículos de poupança de baixo risco quando esta estratégia é implementada.
O que acontece quando o Banco Central aumenta as taxas de juros?
Quando o banco central aumenta as taxas de juro, o seu objectivo é desacelerar a economia. O aumento das taxas de juro aumentará os custos dos empréstimos porque os empréstimos têm agora taxas de juro mais elevadas. Isso torna a compra de bens e serviços a crédito mais cara. Os consumidores reduzirão os gastos, levando a uma desaceleração da economia.
Como o aumento das taxas de juros evita a inflação?
O aumento das taxas de juros torna o custo de aquisição de bens e serviços mais caro porque o custo do empréstimo de dinheiro é mais caro devido às taxas de juros mais altas dos empréstimos. Quando os preços dos bens e serviços são mais caros, isso desencorajará as pessoas de gastar, reduzindo a procura de bens e serviços. De acordo com a lei da oferta e da procura, quando a procura diminui, o preço dos bens e serviços também diminui. À medida que os preços caem, a inflação diminui e eventualmente para.
As taxas de juros são controladas pelo Banco Central?
Os bancos centrais controlam as taxas de juro de curto prazo, que por sua vez influenciam todas as outras taxas de juro. Os bancos centrais compram e vendem títulos, chamadas operações de mercado aberto, para que os bancos influenciem as suas reservas, o que determina a forma como calculam os juros.
Resultado final
As taxas de juros têm um impacto profundo nas empresas e nos consumidores. A Fed, como todos os bancos centrais, utiliza-os para gerir a macroeconomia. O aumento das taxas de juro torna os empréstimos mais caros e retarda o crescimento económico, enquanto a sua redução incentiva a contracção de empréstimos e o investimento em crédito mais barato.
Tudo isto provém da taxa de empréstimo overnight que os bancos devem utilizar para manter as suas reservas obrigatórias, também definida pela Fed. A taxa de empréstimo overnight é a taxa de juros que as principais instituições de crédito cobram entre si por empréstimos de muito curto prazo.