A renda residual é um método de avaliação que vai além das métricas contábeis básicas. Ele fornece um valor intrínseco mais preciso ao incorporar o custo do capital próprio.
A avaliação de uma empresa ou de suas ações pode ser feita de várias maneiras. Você pode usar a avaliação relativa, comparando os múltiplos e métricas de uma empresa com outras empresas do seu setor ou setor. Uma alternativa é avaliar uma empresa com base numa estimativa absoluta, numa tentativa de lhe atribuir um valor intrínseco, por exemplo, através da implementação de um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) ou do método de desconto de dividendos.
O método da renda residual é um método de avaliação absoluta amplamente utilizado por analistas para determinar o valor absoluto de uma empresa. A simplicidade e acessibilidade dos dados para implementar esta abordagem atrai investidores iniciantes e experientes. No entanto, baseia-se em estimativas prospectivas e deve ser visto com cautela.
Lição principal
- A receita residual é a receita remanescente após a dedução das despesas de capital.
- Ele fornece uma maneira de estimar o valor intrínseco de uma empresa por meio de demonstrações financeiras.
- Este modelo ajusta os lucros futuros ao custo do capital próprio para chegar a uma avaliação verdadeira.
- Ao contrário das despesas com juros, inclui o custo do capital próprio no seu cálculo.
- Ele utiliza o prêmio de capital da empresa, que é calculado como o patrimônio líquido multiplicado pela taxa de retorno exigida.
Entenda o conceito de renda residual
Muitas pessoas pensam em excesso de dinheiro ou renda disponível quando ouvem o termo “renda residual”. Essa definição aplica-se às finanças pessoais, mas o rendimento residual é o rendimento gerado por uma empresa após ter em conta o verdadeiro custo do capital de acordo com a avaliação do capital próprio.
Você pode estar se perguntando se as empresas não consideraram os custos de capital em suas despesas com juros. As despesas com juros na demonstração do resultado representam apenas os custos da dívida da empresa, ignorando os custos de capital, como pagamentos de dividendos e outros custos de capital.
Pense nisso como o custo de oportunidade do acionista ou a taxa de retorno exigida. O modelo de renda residual tenta ajustar as estimativas dos lucros futuros de uma empresa para compensar o custo do patrimônio líquido e fornecer um valor mais preciso para a empresa. O reembolso aos detentores de capital não é um requisito legal da mesma forma que o reembolso aos detentores de obrigações, mas as empresas devem compensar os investidores pelo risco de investimento.
O fator chave no cálculo do lucro residual de uma empresa é a determinação do seu patrimônio líquido. Um prêmio de capital é simplesmente o patrimônio total de uma empresa multiplicado pela taxa de retorno exigida desse patrimônio. Pode ser estimado usando o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).
Cálculo da renda residual: explicação das taxas de propriedade
Esta fórmula mostra a equação da taxa de capital:
Taxa de capital = patrimônio líquido x custo do patrimônio líquido
Simplesmente subtraímos o encargo de capital do lucro líquido da empresa para obter o lucro residual calculado. Seus lucros restantes seriam assim se a Empresa
Taxa de capital – $ 950.000 x 0,11 = $ 104.500
| Resultado líquido | 100.000 dólares |
|---|---|
| Taxa de capital | -$ 104.500 |
| Renda residual | -US$ 4.500 |
Empresa Essa constatação é a principal motivação para a utilização do método da renda residual. Uma empresa que é rentável do ponto de vista contabilístico pode ainda assim não ser uma empresa lucrativa do ponto de vista dos acionistas se não conseguir gerar rendimento residual.
Determine o valor intrínseco usando a renda residual
Agora devemos usar essas informações para construir uma estimativa do patrimônio líquido de uma empresa. Tal como outros métodos de avaliação absoluta, o conceito de desconto de lucros futuros também é utilizado na modelação do rendimento residual. O valor intrínseco ou justo das ações de uma empresa usando o método do lucro residual pode ser dividido em valor contábil e valor presente do lucro residual futuro esperado, conforme ilustrado aqui.
A fórmula de avaliação do rendimento residual é muito semelhante ao modelo de desconto de dividendos em vários estágios, que substitui pagamentos futuros de dividendos por rendimento residual futuro. Podemos derivar o valor intrínseco das ações de uma empresa usando os mesmos princípios básicos do modelo de desconto de dividendos para calcular lucros residuais futuros. A taxa apropriada para uma estratégia de rendimento residual é o custo do capital próprio, em oposição ao método DCF que utiliza um custo médio ponderado de capital para a taxa de desconto.
Quais são as vantagens do método da renda residual?
O método da renda residual oferece pontos positivos e negativos quando comparado aos métodos mais comumente usados de dividendos e fluxo de caixa descontado (DCF).
Do lado positivo, os modelos de rendimento residual utilizam dados disponíveis nas demonstrações financeiras de uma empresa e podem ser utilizados de forma eficaz com empresas que não pagam dividendos ou não geram fluxo de caixa livre positivo. Os modelos de rendimento residual analisam os lucros económicos de uma empresa, em vez de apenas os seus lucros contabilísticos.
Quais são as limitações do método da renda residual?
A maior limitação do método do lucro residual é que ele depende muito de estimativas futuras das demonstrações financeiras de uma empresa. Isto torna as previsões vulneráveis a preconceitos psicológicos ou deturpações históricas das demonstrações financeiras de uma empresa.
Como é calculado o lucro residual de uma empresa?
A receita residual é calculada como o lucro líquido da empresa menos as despesas de capital, conhecidas como encargos de capital. O prémio de capital próprio é calculado como o valor do capital próprio multiplicado pelo custo do capital próprio, geralmente a taxa de retorno exigida.
Resultado final
A avaliação da renda residual é um método de avaliação viável e cada vez mais popular. Este método concentra-se nos lucros económicos em vez de apenas nos lucros contabilísticos. Ele usa dados de demonstrações financeiras disponíveis e beneficia empresas que não possuem dividendos ou fluxo de caixa livre.
O método da renda residual pode ser implementado com bastante facilidade, mesmo para investidores iniciantes. A avaliação dos lucros residuais pode fornecer uma estimativa mais clara do verdadeiro valor intrínseco de uma empresa quando usada em conjunto com outros métodos de avaliação comuns.