As ações de pequena capitalização foram levantadas por empresas não lucrativas. Eles podem continuar subindo?

A efervescência do mercado de ações dos EUA também pode ser observada nas pequenas empresas.

O Russell 2000 superou o S&P 500 desde o seu mínimo de Abril deste ano, atingindo um recorde esta semana em apostas de que cortes nas taxas de juro poderiam fazer com que o índice subisse ainda mais. Estas esperanças alimentaram o optimismo de que as acções de pequena capitalização – geralmente aquelas com capitalizações de mercado entre 250 milhões de dólares e 2 mil milhões de dólares – continuarão a subir.

Mas com base neste índice, alguns investidores vêem motivos para preocupação. As empresas não lucrativas no Russell 2000 subiram cerca de 19% este ano até 21 de outubro, mais que o dobro do ganho de 9% das empresas lucrativas, de acordo com Oren Shiran, gestor de carteira do Lazard US Systematic Small Cap Equity ETF (SYZ). E o S&P 600 – um índice de pequena capitalização que alega retornos positivos – subiu cerca de 2% no ano até ao fecho de quinta-feira, menos do que a taxa oferecida pelos CDs de baixo risco.

Shiran disse numa entrevista à RENDA360 que o entusiasmo dos investidores com a perspectiva de taxas de juro mais baixas, que tende a beneficiar as pequenas empresas, pode ter alimentado a onda especulativa. (O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, moderou as expectativas de um corte nas taxas esta semana, depois de o Fed ter cortado a sua taxa de juro de referência pela segunda vez em poucos meses, mas os participantes do mercado ainda esperam que mais cortes venham a acontecer.)

Apesar do aumento da especulação, os gestores de fundos continuam interessados ​​em ações de pequena capitalização, porque se espera que apresentem um crescimento mais forte dos lucros após dois anos de retornos relativamente estáveis.

Além disso, as avaliações das ações de pequena capitalização permaneceram relativamente atrativas no final do terceiro trimestre, mesmo depois de terem subido dos mínimos de abril. Isto manifesta-se de duas formas: a capitalização de mercado total do Russell 2000 como percentagem do índice de mercado total do Russell 3000 foi de 4,4%, significativamente abaixo da média histórica de 7,6% desde o final de 1984, de acordo com a Royce Investment Partners. As avaliações das empresas de pequena capitalização em relação às empresas de grande capitalização, medidas pelo valor da empresa em relação ao lucro antes de juros e impostos, após a remoção das empresas deficitárias, estão no nível mais baixo em quase 25 anos, disse a empresa. Enquanto isso, espera-se que os lucros estimados do Russell 2000 para 2025 cresçam mais de 25%, mais que o dobro do ganho de 10% do Russell 1000.

Uma mercados-em-baixa-historia-causas-e-oportunidades/">economia forte dos EUA é frequentemente vista como especialmente útil para as pequenas empresas, que tendem a fazer menos negócios internacionais. Francis Gannon, codiretor de investimentos da Royce, escreveu num relatório trimestral no início deste mês que há incerteza de que “os recentes ganhos de emprego foram fracos, a confiança do consumidor permanece instável e os dados da indústria são lentos”. “No entanto, os consumidores continuam a gastar, a economia está a crescer e o acesso ao capital expandiu-se com a queda das taxas de juro.”

As preocupações com as pequenas capitalizações ecoam as preocupações com as ações em geral, com índices em níveis recordes, mas, ao contrário das grandes ações, há anos que não têm tempo de destaque. Se os preços dos activos e os retornos históricos regressarem às médias de longo prazo, de acordo com a teoria da reversão à média, as acções de pequena capitalização continuarão a ter desempenho.