O que é cerca (opcional)?
Um hedge é uma opção destinada a limitar o risco de queda do ativo detido por meio do uso de três opções com a mesma data de vencimento. Normalmente envolve a venda de uma opção de compra, a compra de uma opção de venda a um preço justo e a venda de uma opção de venda fora do dinheiro para estabelecer uma faixa de preço que proteja contra quedas e limite o potencial de alta.
Semelhante a um colar, mas com direitos de venda adicionais, os hedges oferecem a capacidade de proteger o risco, ao mesmo tempo que abrem mão de algum potencial de lucro em troca de custos mais baixos.
Lição principal
- A estratégia de hedge envolve o uso de três opções para proteção contra grandes perdas e, ao mesmo tempo, limitar os lucros.
- Essa estratégia envolve a venda de opções de compra, a compra de opções de venda próximas do preço atual e a venda de opções de venda com preço de exercício mais baixo.
- Todas as opções do hedge devem ter a mesma data de vencimento para manter uma proteção consistente.
- O custo do hedge é compensado pelo prêmio do seguro, aproximando essa estratégia do custo zero.
- Os hedges combinam aspectos de opções de compra cobertas e opções de venda de baixa para uma proteção mais ampla.
Como funciona a estratégia de opções de hedge
Um hedge é uma estratégia de opções que estabelece um intervalo em torno de um título ou mercadoria usando três opções. Protege contra perdas significativas no lado negativo, mas sacrifica parte do potencial positivo do ativo subjacente. Essencialmente, cria uma gama de valor em torno de uma posição para que o titular possa lidar com as mudanças do mercado e ao mesmo tempo receber benefícios como pagamentos de dividendos.
Normalmente, um investidor que detém uma posição longa no ativo subjacente venderá uma opção de compra com um preço de exercício acima do preço atual do ativo, comprará uma opção de venda com um preço de exercício igual ou logo abaixo do preço do ativo atual e venderá uma opção de venda com um preço de exercício abaixo do preço de exercício da primeira opção de venda. Todas as opções devem ter a mesma data de vencimento.
As opções de ações são uma estratégia semelhante que oferece as mesmas vantagens e desvantagens. A principal diferença é que o colar usa apenas duas opções (ou seja, uma opção de venda acima e uma opção de compra abaixo do preço atual do ativo). Para ambas as estratégias, o prêmio ganho com a venda da opção compensa parcial ou totalmente o prêmio pago pela compra da opção de venda longa.
O objetivo do hedge é fixar o valor do investimento até a data de vencimento da opção. Por utilizar múltiplas opções, a cerca é um tipo de estratégia combinada, semelhante a coleiras e virolas.
Tanto as coberturas como os colarinhos são posições defensivas, ajudando a proteger a posição contra quedas de preços, ao mesmo tempo que sacrificam o potencial de valorização. A venda de opções de venda de curto prazo compensa parcialmente o custo das opções de venda de longo prazo, assim como as ações. No entanto, a venda de uma opção de venda fora do dinheiro (OTM) compensa o custo da opção de venda at-the-money (ATM) mais cara e aproxima o custo total da estratégia de zero.
Outra forma de ver o hedge é como uma combinação de uma opção de compra coberta e um spread at-the-money (ATM).
Desenvolva uma estratégia de seleção de cerca
Para criar uma cobertura, um investidor começa com uma posição longa no ativo subjacente, seja ele uma ação, índice, mercadoria ou moeda. As negociações de opções, todas com a mesma data de vencimento, incluem:
- Compre o ativo subjacente
- Venda uma opção de compra com um preço de exercício superior ao preço atual do ativo subjacente.
- Coloque uma ordem de compra com preço de exercício ao preço atual do ativo subjacente ou ligeiramente inferior.
Vender uma opção de venda com preço de exercício inferior ao de uma opção de venda de longo prazo. Por exemplo, para criar um hedge em torno de uma ação com preço de US$ 50, um investidor poderia vender uma opção de compra com preço de exercício de US$ 55, conhecida como opção de compra coberta. Em seguida, compre uma opção de venda com preço de exercício de $ 50. Por fim, venda outra opção de venda com preço de exercício de $ 45. Todas as opções têm três meses para expirar.
O prêmio ganho com a venda da opção de compra será ($ 1,27 * 100 Ações/Contrato) = $ 127. O prêmio da opção pago pela opção de venda seria ($ 2,06 * 100) = $ 206. E o prêmio ganho com a opção de venda curta será (US$ 0,79 * 100) = US$ 79.
Portanto, o custo da estratégia seria os prémios pagos menos os prémios cobrados, ou $206 – ($127 + $79) = 0.
Claro, este é um resultado ideal. O ativo subjacente pode não ser negociado imediatamente ao preço de exercício médio e as condições voláteis podem distorcer o preço de uma forma ou de outra. Porém, a despesa ou débito líquido deve ser pequeno. Um crédito líquido também é possível.
Resultado final
Um hedge é uma estratégia defensiva que protege uma posição existente de uma queda de preço, vendendo uma opção de compra, comprando uma opção de venda e vendendo uma segunda opção de venda, todas com a mesma data de vencimento. Esta estrutura limita o risco de descida, ao mesmo tempo que limita o potencial de valorização, com o prémio das opções vendidas a ajudar a compensar o custo da opção de venda protetora.
Em comparação com os limites e as reversões de risco, a venda adicional torna a cobertura mais rentável, embora a volatilidade e as condições de preço possam afetar o custo líquido e devam ser monitorizadas.